海外置產常識

據英國“金融時報”的一項分析，商业房地产的實際價值一直在下降，幾乎接近2008年金螎危機的跌幅。根據畢馬威（KPMG)的分析，商业房地产投資信託公司正以其資產賬面價值的折扣進行股票交易，這意味著商業房產價格可能將下降16％至19％。

畢馬威會計師事務所表示，在2007年危機前的高峰期和2009年的低谷期間，房產信託股票價格和實際資產价格相差20%。

零售业地产更是特別令人沮喪，因為實體店要繳高稅收，貨幣貶值使得進口更加昂貴，而且很多客戶則在線購物。根據零售研究中心的數據，9月有超過2,100家商店破产和近40,000名員工失業。儘管不包括今年的最後一個季度，這些數字已經比2013年以來的任何一年的全年數字都要糟糕，儘管它們仍然遠低於2008年

週四，百貨連鎖店Debenhams宣布計劃關閉50家門店，約佔其房地產的三分之一，約有4,000個工作崗位面臨風險，該公司今年虧損近5億。

與過去15年平均折扣4.3％相比，目前REIT的折扣是33.7％。

英國畢馬威（KPMG）房地產業務負責人安迪•派爾（Andy Pyle）表示，在2008財務危機期間，REITs市場價值的下降早於資產價值的下降。

然而reit的賬面價值與市場價值之間的差距可以通過看好股票市場投資者來彌補。舉例來說，大型零售物業的交易價格住往高於預期

過去20年左右的經驗告訴我們，從長期來看，商业房地產Reit非常大的折扣或溢價不會持續，因為估值或公共市場通常會調整，“他說。但是，目前的跌幅也可能是輕微的過度反應。

馬文先生補充說，我認為真正的價值會是在中間。“Reits承擔的債務遠低於2008年危機前的債務。而且信託公司往往擁有資產價格高於平均水平的購物中心或停車埸等商業地產。

根據IPD房地產指數，KPMG表示，在2008危機期間，信託公司経營的房产的價值下降程度遠遠低於整個商業房地產市場，後者下降了約43％。

原文自 FT JUDITH EVANS

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